风投寒冬中何去何从：投资人面临“凤凰涅槃”

　　2013年对于中国创投界来说，尤为艰难。

　　IPO暂停，市场低迷，机构投资急需寻找退出通道。风险投资该继续等待市场回暖，还是调转船头?如何寻找新的退出途径?昨日下午的风险投资行业年会分论坛上，来自全国各地投资界的知名投资人分享了他们的看法。

　　记者从会上获悉，多数风险投资人认为，当前市场活跃度下滑严重，创业投资行业的确显现出“寒冬”之态，而在IPO“堰塞湖”的背景下，其他退出方式越来越得到他们的关注。

　　寒冬还会持续很长时间

　　“现在的确是创业投资行业面临的寒冬，有人说见底了，但是我觉得会持续很长时间!”招商局科技集团有限公司董事长、总经理杨百千表示。他认为，当前中国经济面临着深度的宏观调整，特别是中央政府和地方商业银行在货币政策上博弈，将使得这个调整维持相对较长的一段时间。

　　广州海汇投资总经理同样认为，IPO暂停对行业影响较大。但他表示，在创业板开启后，一直呈现出火爆局面，这种状况并不是可持续的发展模式。

　　“资本经济起伏变化影响实体经济的信心。”论坛中，不少来自实业界的嘉宾认为，资本经济起伏变化会影响到实体经济的信心。很多企业都把上市作为成功的标志，企业自身有很强的上市意愿。

　　投资人面临“凤凰涅槃”

　　尽管大多数投资人认为，当前IPO暂停使得创业投资行业面临寒冬，但他们中也有不少人表示要“计长远”——从长远看，这使得投资人面临“凤凰涅槃”的机会，使他们在进行投资决策时更加理性。

　　“在凤凰涅槃之中，每个投资机构要选择自己的竞争渠道。”杨百千表示，投资人需要做一些组合安排、结构安排。投资组合中一部分盯住具备成长性的企业，可能要忍受几年没有利润、没有现金流，但是只要选对了，扶持起来了，它的资本回报是巨大的。

　　西门子创业投资董事刘韬认为，IPO暂停对投资机构影响有两方面，一方面是在退出机制上，影响比较大;另一方面是在这个期间内再投资企。从这个角度来说，影响不大。

　　他认为，市场低迷投资人会更加理性，会把并购退出也作为一个比较重要的方面，在这种情况下会重新考虑一个公司的估值，不会像以前纯粹为了上市估值那么高，尤其对企业未来发展方向的判断将更加谨慎。

　　二级市场下跌限制过剩产能

　　“各个产业领域产能在过剩，这是普遍现象。”长润资产管理有限公司董事长王巍认为，二级市场是一个信号，下跌实际上是限制产能再投资。

　　他表示，现在IPO暂停，代表着市场本身需要调整。对那些不需要的产能、没有长期盈利能力的企业限制投资，这就倒逼投资人花功夫寻找随着产业升级、随着技术调整有前途的企业。

　　在所有投资者中，王巍显得较为乐观。他认为IPO的停止、股市下跌对于投资者来说有时是一件好事。因为以前找项目，很多人哄抢，现在可以耐心挑选，更冷静地去想哪些产业真正需要升级，希望进入产业化的将是其投资重点。